【作者】 朱勤；

【导师】 程惠芳；

【作者基本信息】 浙江工业大学 ， 技术经济及管理， 2003， 硕士

【摘要】 资本结构优化对于跨国公司顺利开展全球范围的资本运营、实现企业市场价值最大化目标具有重要意义。本文系统的研究了跨国公司的资本结构问题，为跨国公司资本结构的优化决策提供理论支持。全文内容安排如下： “引言”部分深入阐述了本文的研究主题，本研究的理论意义及现实意义。 第一章“资本结构理论进展及评价”着重进行资本结构研究的理论综述。本章首先界定了本研究中“资本结构”的定义；然后从发展的角度对早期资本结构理论、现代资本结构理论、新资本结构理论等流派形成、主要观点进行了分析；最后对资本结构理论发展进行评述，指出当代资本结构理论发展的新特点与新趋势。 第二章“跨国公司最优资本结构的决定和影响分析”着重揭示跨国公司最优资本结构的形成规律，及对影响跨国公司最优资本结构决策的因素进行分析。本章首先提出了基于权衡模型的跨国公司资本结构的决定机制；然后深入研究了权衡模型中跨国公司最优资本结构的决定因素。最后综合分析了环境因素、产业差异因素、公司个体差异因素对跨国公司最优资本结构决策的影响作用。 第三章“跨国公司资本结构优化与资本成本研究”着重分析跨国公司资本结构优化的主要途径，即资本成本的控制问题。本章首先明确了资本结构的优化目标，剖析了资本成本的控制是资本结构优化的必然途径。然后基于跨国公司多国经营造成的资本成本的特殊性，从跨国公司整体利益出发，对跨国公司特有的各种融资方式的资本成本进行了计量。最后提出了以控制资本成本为基础的融资方式组合及融资工具选择等优化资本结构的认识。 第四章“跨国公司海外子公司资本结构决策”。海外子公司的资本结构决策是跨国公司全球资本结构决策的有机组成部分，并且各子公司的资本结构得当与否直接关系到跨国公司对外直接投资全局的成败。本章分析了海外子公司融资决策的指导目标及融资渠道，着重分析了跨国公司海外子公司的资本结构安排问题。 第五章“我国跨国公司资本结构优化对策”。本章着重从现实角度对我国企业资本结构存在的问题进行了概括分析，并提出了我国跨国公司资本结构优化的对策。 本文主要创新点包括以下几个方面: 1.研究对象创新。国内开展资本结构研究的对象大部分是国有企业或上市 公司，专门针对跨国公司资本结构问题的研究十分鲜见。本文以跨国公 司的资本结构为研究对象，具有创新意义。 2.提出了权衡模型下跨国公司资本结构的决定框架，为跨国公司最优资本 结构的定位提供了系统的研究平台。这是本文对此问题在研究角度和研 究方法上的创新。 3.以全球战略的观点把握跨国公司整体资本结构优化问题。这体现在:从 跨国公司整体利益出发，研究跨国公司资本结构优化及资本成本计量的 问题;提出我国跨国公司资本结构优化要着眼于国内母公司不合理的资 本结构的观点。更多还原

【Abstract】 Capital structure optimization is very important to MNCs’ worldwide capital operation and helps so much to the target of "maximum firm’s market value". This paper researches the optimization issue of MNCs’ capital structure. It has been arranged as follows:" Preface" illuminates the subject of this paper and the necessities of this study.Chapter one is " The development and evaluation of capital structure theories ". At first, the paper scientifically defines what is the " capital structure", and then it introduces the development of capital structure theories and makes comment of them relatively. It also points out the new characteristics of contemporary theories.Chapter two is " The analysis of MNCs’ optimum capital structure determinants". The paper proposes the innovative analysis framework about the problem on the basis of Tradeoff Model, and then it studies further on the determinants of MNCs’ capital structure; finally the paper synthetically analyzes how the environmental factors, industry difference factors, and corporation’s individual factors directly influence the MNCs’ capital structure.Chapter three is " The study of MNCs’ capital structure optimization and MNCs’ capital cost". At first, the paper points out that "capital cost control" is the inevitable measure of capital structure optimization must to take. It discusses the particularity of the MNC’s capital costs and puts forward the method to calculate them. Finally, it analyzes how to optimize MNCs’ capital structure.Chapter four is "The decision of oversea subsidiaries’ capital structure ". Firstly it throws light on the status of subsidiaries’ capital structure in MNCs’ whole capital structure, and then it analyzes the goal and the channels of oversea financing; at last it discusses the arrangement of oversea subsidiaries’ capital structure.Chapter five is " The counter-measures of Chinese MNCs’ capital structure optimization". The paper analyzes the existing problems of Chinese MNCs’ capital structure, and then proposes a series of countermeasures about optimization.The innovations of this paper include following respects:1.Research object innovation. Most of domestic papers just launch researches onthe state-owned enterprises’ capital structure; and study for MNCs’ capital structure has scarcely been seen. This paper’s subject is MNCs’ capital structure, and it must have innovative meanings.2. To propose the analysis framework of MNCs’ optimum capital structure based on Tradeoff Model. It is the innovation of research angle and approach on this problem.3.To study the MNCs’ capital structure issue from worldwide viewpoint. The paper measures MNC’s capital cost on the basis of MNCs’ whole interests; and it puts forward the idea that Chinese MNCs’ must focus on optimizing domestic unreasonable capital structure,更多还原