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国有资本参股能降低民营企业股价崩盘风险吗?

Can State-Owned Capital Participation Reduce the Risk of Stock Price Crash of Private Enterprises?

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【作者】 李世刚； 钟柠锘；

【Author】 Li Shigang;Zhong Ningnuo;

【机构】 江西财经大学会计学院；

【摘要】 以2007—2020年沪深A股民营上市公司为样本，研究国有资本参股对民营企业股价崩盘风险的影响。研究结果表明，国有资本参股能够显著降低民营企业的股价崩盘风险。机制检验发现，国有资本参股通过缓解融资约束、优化企业公司治理、降低投资者和上市公司之间信息不对称等渠道，对民营企业股价崩盘风险产生抑制效应。异质性分析表明，在内部控制水平较低、未经改制的民营企业中，国有资本参股抑制股价崩盘风险的作用更显著；在营商环境较差的地区中，国有资本参股抑制民企股价崩盘风险的效果更显著。

【关键词】 民营企业； 股价崩盘风险； 国有资本参股； 融资约束； 信息不对称；
【基金】 国家自然科学基金委项目“民营企业境外避税地投资与代理成本：作用机制与经济后果”（71962012）;中国博士后特别资助项目“科创板做市商制度与股票价格发现”（2022T150279）
  • 【文献出处】 金融与经济 ,Finance and Economy , 编辑部邮箱 ,2022年10期
  • 【分类号】F275;F832.51;F276.5
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